同是天涯淪落人｜JB Huang 的部落格

最近在工作上重度應用代理人式 AI（Agentic AI），每天都被它的進化速度給震撼。我深深相信，無論是現在還是未來至少二十年，總體經濟的生產力必然會迎來持續且爆發性的成長。身處在這個領域第一線的人，大概都在經歷類似的認知衝擊。

然而，當理想撞上現實，投資的考驗才真正開始。

AI 信仰者的盲點：知道與做到的巨大鴻溝

上週股市迎來瘋狂下挫，我這個「AI 高信念投資者」陷入了深深的矛盾。

理智告訴我：停損不只是停止損失，更是為了預備下一次進攻的籌碼。 在這一波修正中，適時賣出再擇機買回，理論上都是贏面。但「認知」是一回事，「行動」又是另一回事。

我每天都在安慰自己：「應該到底了吧？市場情緒也鬧夠了吧？」明明科技巨頭們（Google、微軟、台積電等）的財報都亮眼無比，雖然資本支出（CapEx）高得驚人，但人家頂尖公司的財務與戰略專家最懂自家產業，投資大眾憑什麼指責他們投資過度？

在強大的 AI 信仰支撐下，我選擇了眼睜睜看著資產蒸發，毫無作為。

直到今天早上深思，我才豁然開朗：在基金投資上，我根本只有「停損的觀念」，完全沒有「停損的目標、策略與 SOP」。

沒有明確的目標、沒有觸發條件、沒有標準作業流程，觀念就只是空中樓閣。想通了這一點，我今天果斷手起刀落，清掉了五筆基金。既然欠缺，那就從做中學，一步一步把這套停損機制建立起來。

過往，我對「融資槓桿」向來抱持高度偏見。投資最迷人之處在於「複利」，而融資卻伴隨著負利與高昂風險，甚至容易讓投資演變成純粹的賭博。我曾無數次納悶：既然近乎賭博，為何各國金融當局卻長期縱容、甚至鼓勵這種機制存在？

但從第一性原理來看：一項現象若能長期且廣泛地存在，背後必然有其道理。

這幾天大家熱議新聞：融資浮額清洗了多少？又有多少人被斷頭？我原本還帶著隔岸觀火的心情，覺得這與我無關。但轉念一想——那些被「斷頭」的人，不就是在被動執行最徹底的停損嗎？

融資之所以能長期存在，是因為它背後有一套極其殘酷卻絕對執行的強制停損機制。反觀我自己，自詡理智，卻像個呆子一樣看著基金資產價值墜落而毫無動作。在這個當下，到底是那些被強制平倉的融資投資人行，還是我行？

換個角度來看，我們每個人其實都在營運一家「個人投資銀行」。

我過去買入的基金，本質上就像是向這家「個人投資銀行」融資借款做投資，所有的基金資產都是抵押品。現在基金淨值跌破了風控底線，我的個人投資銀行理所當然要發出 Margin Call，進行強制斷頭。

不管我對 AI 的前景有多少偉大的信仰，在風險控制面前，都不該有任何藉口。

今天乖乖去賣了五筆停損基金，確實「賠了一屁股」。

但賣完的瞬間，積壓多日的沉重感一掃而空，心裡頓時無比輕鬆。看著那些同樣在這一波浪潮中被強制平倉的融資投資人，突然生出一股親切感——

原來，在市場敬畏課的課堂裡，我們都是天涯淪落人，相逢何必曾相識。